鑫耀证券上半年三大人民币汇率报价集体升值, 后续升值预期不变

2025年上半年收官，人民币汇率交出升值“答卷”。6月30日，中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，当日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币7.1586元，相较前一交易日中间价7.1627元，调升41基点。这也是2024年11月以来，人民币对美元中间价的最高升值水平。

同日，在岸人民币对美元、离岸人民币对美元汇率双双高开。截至当日9时35分，在岸人民币对美元报7.1652，日内升值幅度为0.10%；离岸人民币对美元报7.1629，日内升值幅度为0.14%。

6月以来，人民币汇率延续了5月的升值走势，在岸人民币对美元、离岸人民币对美元汇率基本维持在7.17—7.18区间窄幅震荡，并逐渐呈现波动升值走势。而从上半年整体表现来看，三大人民币汇率报价集体升值，按照前述价格计算，2025年上半年，在岸人民币对美元汇率累计升值1.84%，离岸人民币对美元汇率累计升值2.37%，同期人民币对美元中间价累计升值298基点。

对于近期人民币汇率表现，中信证券首席经济学家明明分析指出，美元指数的趋势性走弱、国内基本面托底和政策发力、人民银行稳汇率操作更加灵活、客盘结汇需求释放等成为人民币汇率韧性的重要来源。

明明进一步解释称，美国经济数据表现较弱导致美元指数仍是下行趋势，美国与其他经济体就关税外贸领域的谈判进度，以及中东地缘形势变化等因素则加剧了美元指数的波动。我国经济基本面继续对人民币汇率起到托底作用，人民币汇率对于国内政策发力或保持较高敏感度。4月以来，伴随着人民币汇率的走升客盘结汇需求增加，银行代客结售汇结束了连续五个月的逆差状态，远期结汇履约额的结汇率也出现明显抬升。

北京商报记者注意到，6月中旬以来，美元指数持续走弱。Wind数据显示，6月30日，美元指数盘中触及96.9712，创2022年3月以来新低。截至6月30日16时45分，美元指数报97.1927，日内下降0.07%；月内降幅为2.26%，年内降幅则达到10.41%。

另一方面，2025年6月，在3—5月连续三个月未新发或续发离岸央票后，人民银行于6月18日招标发行2025年第四期中央银行票据，期限6个月，发行量300亿元。其中200亿元为续发、100亿元为新发。“离岸央票的灵活发行有助于央行调节离岸人民币流动性，支撑6月1日—20日当周非美货币普遍下跌背景下，人民币汇率保持稳定运行。”明明表示。

对于下阶段人民币汇率走势，人民银行货币政策委员会2025年二季度例会提到，增强外汇市场韧性，稳定市场预期，防范汇率超调风险，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

明明指出，往后看，美国对华存量关税对于出口的压力仍不可忽视，但对于汇率而言更为关键的在于国内消费等政策的对冲力度，以及中美关税缓和期过后的中美经贸磋商进度。在央行灵活的稳汇率政策操作下，预计人民币汇率短期或延续低波状态。

中金公司研报认为，在美元偏弱的环境下，人民币汇率将保持温和的升值幅度。稳汇率政策将避免人民币汇率的较快升值，以维持较为宽松的金融条件。近期美元延续了偏弱下跌的势头，稳汇率政策也因此适时发力，避免人民币汇率的较快升值，形成踩踏式升值风险。另一方面，衍生品市场部分指标显示人民币当前汇率预期较为稳固，因此汇率仍有望延续适度上涨、整体偏稳的趋势。

北京商报记者廖蒙

转自：北京商报

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